陈煜：新股发行硕果累累 企业IPO最佳引路人

陈煜,中国社会科学院法学研究所经济法硕士、民商法博士。中国证券监督管理委员会博士后,拥有中国社科院金融学高级职称。发表学术研究代表成果十六篇、政策研究代表成果若干篇。

陈煜曾担任中证金融研究院助理研究员、二级市场金融行业分析师。发表行业及企业深度报告十余篇。现任民生证券投资银行资本市场部销售副总监,参与并主导多家生物医药、科技、新能源等领域企业上市。

开年股市反弹 经济前景向好

随着国内的不断放开,中国股市正在汇集越来越多的积极因素。自2023开年以来,A股和港股便呈现明显回暖趋势,外资机构对中国市场的信心快速修复。2022年末时,高盛集团便预计中国股市将在2023年展开反弹,2023年MSCI中国指数和沪深300指数盈利有望分别增长8%和13%。高盛集团认为:消费板块有望成为2023年经济增长的亮点,预计居民消费增速将在2023年下半年强劲反弹。

瑞银集团则表示:被压抑的消费需求预计将在2023年得以释放。预计MSCI中国指数的盈利将增长15%-20%,

由于注册制改革对融资功能的提升,新股发行规模也将在2023年稳步增长。据金融机构预计:2023年A股回暖已成共识,新股融资规模或将再创历史新高。

伴随着注册制向全市场的推行,券商机构IPO保荐战愈演愈烈,手握优质Pre-IPO项目量的多寡,更能折射出券商机构的实力高低。

据证监会及沪深交易所网站统计:截至2021年2月19日,IPO在审企业共计727家,其中,上交所主板118家、深交所中小板55家。注册制方面,上交所科创板193家、深交所创业板361家。

727家企业的IPO上市路,民生证券以41个在审IPO项目量超越沪上老牌券商海通证券和国泰君安。民生证券作为中国成立最早的证券公司之一,具备中国证监会批准的证券经纪、证券承销与保荐等全牌照业务资格。2021年全年,民生证券首发、增发、可转债、优先股、配股各类股权项目承销总金额合计245.18亿元。承销总家数49家,券商排名提升1位至第7位。2022年,民生证券荣获第15届新财富最佳投行“最佳股权承销投行”、“最佳IPO投行” 及“最佳保荐代表人”三项大奖。

这些喜人成绩的背后,是陈煜与其团队专业实力的验证。

博学汇智 解决企业IPO面临难题

陈煜曾任民生证券研究院非银金融行业分析师,后进入民生证券投资银行资本市场部,于发行承销业务团队担任销售副总监,民生证券投行拥有精良的人才储备,金融、证券、法律、财务等专业人员800余人,超80%的人员拥有硕士及以上学历,是国内专业素质最高的投资银行团队之一。陈煜主要负责代表民生证券,组织、推动和参与IPO项目的发行路演、发行定价关键环节。

路演作为IPO定价的主导因素,占据着50%-60%的高权重。路演场次的多少、机构沟通的质量,将直接影响最终询价结果。在这项重要的工作中,陈煜亲自负责路演的内容筹划、价值挖掘、安排、实施等具体事项,帮助发行方展现企业形象、投资价值及未来发展空间。

作为IPO定价的另一个重要参考内容,投价报告的质量也全权由陈煜负责。陈煜所负责的投价报告在企业发行定价中起着极大的锚定作用。目前,陈煜已亲自参与组织超过40笔的IPO新股发行交易,其中,他参与并主导了公司历史上最好的注册制询价发行项目,募资金额超过18亿元。在当年的全行业内,该项目跻身IPO项目超募比例排名前列,陈煜和他的团队因此帮助公司创造了历史最佳的承销商收益。

医疗服务板块

2021年,陈煜参与民生证券独家保荐的某医药IPO企业,在开展业务前,陈煜提出并建立了一套生物医药行业项目“前-中-后”业务模式,帮助投行承销团队更高效的进行投资推荐业务。这套业务模式涵盖企业价值分析、发行策略制定、发行路演筹划、估值模型测算等一系列专业发行承销工作,最终确保了理想发行结果产出。

IPO医药企业经询价获得了64.99元的发行价格,静态发行市盈率为40.73倍,预计募资7.5亿元,实际募资总额12.1亿元,超募比例达到61%。上市首日涨幅382%,截止至2022年8月2日,累计涨幅为137.69%,公司市值目前已超160亿元。

新能源板块

在开展工作前,陈煜首先分析了项目难点,即该企业核心技术尚未得到市场充分验证,为此,陈煜与承销团队前后组织百场发行路演,通过深度的研究于分析,最终发现并解释了企业潜在成长价值,成功令企业得到市场认可。

IPO新能源企业顺利实现超募,上市首日涨幅180%。截止至2022年8月2日,累计涨幅为229%,公司市值124.81亿元。

生命科学板块

在开展工作前,陈煜分析得出结论:该项目若按照原本行业市盈率,则无法获得充足的募集资金。为此,陈煜与团队前期认真研判,针对上游生命科学试剂行业特点,制定了清晰地推介方案和定价策略,最终实现远高于市场平均水平的发行成就。

IPO生命科学企业经询价获得86.06元的发行价格,发行市盈率达到104.09倍,远超行业市盈率18.28倍,发行人企业获得了18.6亿元的募集资金,超募比例达到了238%。

生物制品板块

2022年下旬,陈煜经手全年最大金额的募资项目,预订目标15亿元,完成募资总额18.63亿元,IPO生物企业发行价106.19元,市盈率50.06倍,远超行业市盈率49.04倍。

在开展该项目工作前,陈煜经仔细研究,找出了其难点所在,即生物医药项目估值处于历史低位,且当时市场主流观点并不认可新冠疫苗关键mRNA原料酶的未来发展空间。为此,陈煜与团队组织和筹划了周密的路演行程,走访了国内主要的投资机构,反复推介合理的盈利模型和测算分析,最终成功助力企业上市,获得充裕的发展资金,也为疫情下新冠药物的研发带来了推动性作用。

凭借数个优异的项目发行定价及承销,陈煜促使民生证券投行荣获国内最权威的金融评选媒体“第15界新财富最佳投行榜单”中的“2021年最佳股权承销投行”大奖。

作为高端经济学人才,陈煜对资本市场环境有着深刻的认知,能够快速顺应政策变化,对市场环境、机构定价方式和总体定价模型进行全面分析,提供出关键参数。在注册制环境下,陈煜所在的民生证券资本市场部因专注定价能力建设,而在新股发行市场获得主流公募、保险资管、大型私募机构良好的市场口碑。为企业及投资者带来诸多可靠帮助。(文/朱春)

责任编辑：石勇